周末重点速递 国家新闻出版署回应网游新规；安信证券：市场底部基本探明“熊心”换“牛胆”

  日，国家新闻出版署起草的《在线游戏管理办法》（征求意见稿）向社会公开征求意见。日，国家新闻出版署有关负责这个的人说，征求意见稿立足于保障和促进在线游戏行业繁荣健康发展，对解决网络游戏经营单位准入等问题作了明确，设立了“保障与奖励”专章，提出一系列鼓励措施。同时，对保护未成年人和消费的人权益作了规定。征求意见稿起草的过程中，通过多种方式广泛听取了有关部门、行业协会、企业等各方意见。对于各方就征求意见稿第十七条、第十八条及其他一些内容提出的关切和意见，国家新闻出版署将认真研究，并将在继续听取有关部门、企业、用户等各方意见的基础上进一步修改完善。

  从历史数据来看，岁末年初市场出现W型底部反弹的行情，要么年底有足够强的政策支撑，要么是年初经济数据开门红。结合2012年末-2013年初，2018年末-2019年初以及2022年末-2023年初三轮行情对比来看，安信证券觉得，2024年初经济数据的修复幅度是岁末年初反弹幅度的核心依据，如2024年初经济数据修复明显，则岁末年初反弹幅度大。

  2012年末-2013年初，岁末政策不明显，但年初经济数据存在全面复苏预期。岁末房地产政策边际放松，2013年初经济迎来开门红，市场底也出现在2012年12月份，随后开启反弹；2018年末-2019年初：岁末政策明显，2019年1月社融数据超预期。岁末稳增长政策力度明显，市场于2019年初开启反弹。反弹的高潮在于2019年1月社融和信贷超预期，但后续经济数据的改善并不明显。

  2022年末-2023年初：岁末政策明显，年初经济数据修复具备阶段持续性。2022年末主要政策是金融十六条和防疫转向，在政策和经济数据的共振下，市场于2022年12月中旬开启大反弹。

  目前来看，当前美十债利率快速回落至4.0%左右，超出市场预期，安信证券维持判断：外围宽松预期交易没那么快步入到衰退预期，2023Q4是美股盈利增速未来一年偏低位置，明年上半年十年期美债利率维持低位3.8%-4.0%判断。若降息定价提前到一季度，那么对应A股一季度高股息占优；若降息操作维持年中预期，则对应A股中小盘占优趋势持续。

  近期A股中小盘成长，尤其是TMT板块占优的特征愈发明显，从中证1000到国证2000，从科创100到最近火热的北证50，充分验证此前将年内胜负手放在海外高利率的定价层面。站在当前，我们正真看到的是A股中小盘和大盘的分化又来到历史极值水平，交易指标意味着当前中小盘成长波动性在增强。但客观而言，大小盘风格真正的切换不是一蹴而就的，2025年之前大盘价值高股息+小盘成长双主线大概率维持占优格局，小盘成长对应的产业主题投资依然很重要，大盘成长偏向是波段性机遇。

  值得格外的重视的是经过年初至今的跟踪观察，当前市场赚钱的投资策略主要是四种方法：1、科技股美股映射（小盘成长）；2、制造业就看产业全球竞争力（大盘成长）；3、消费股第四时代就看消费的“平替”；4、高股息策略（大盘价值）。

  市场探底回升，沪指2900点失而复得，盘面上看，新能源赛道股集体反弹，从技术面上看，沪指破位下探后快速拉升，指数出现弱转强迹象，若接下来三个交易日指数不再创新低，则低点确立，后续反弹概率较大。

  上周四，央行进行1950亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平；进行2260亿元14天期逆回购操作，中标利率为1.95%，与此前持平。因当日有2620亿元7天期逆回购到期，实现净投放1590亿元。央行近期重启了14天期逆回购操作，既能满足市场跨节资金需求，又能缓解市场对资金面紧张的担忧情绪，呵护资金面意图明显。

  工商银行，自2023年12月22日起下调存款挂牌利率，其中通知存款挂牌利率下调0.2个百分点，零存整取、整存零取、存本取息等挂牌利率下调0.1个百分点，3个月、6个月、一年期定期存款挂牌利率下调0.1个百分点。

  根据金融监督管理总局多个方面数据显示，2023年三季度末商业银行净息差为1.73%，创2010年以来新低。银行面临较大的净息差压力，降低存款利率便成了银行的有效对冲手段，并且通过调降存款利率也为贷款端进一步让利实体经济拓展了空间。

  11月下旬以来的市场调整，除了中证1000和国证2000这类小盘指数外，各大宽基指数基本都创了年内新低。从趋势角度看，指数目前已确定进入了超跌区间，反弹一触即发。指数在底部出现弱转强，短期市场出现反弹的概率较大，而反弹高度和持续性在于权重股是否企稳，以及成交量能否温和放大。

  总的来说，市场出现V型反转的概率较小，投资者信心的恢复也需要个过程，叠加年底资金流较为紧张，指数底部反弹后或维持震荡走势。但只要权重稳住，指数不再持续走弱，市场上可把握的机会就会更多。

  4、策略上，在市场底部确认之前保持相对谨慎，可选择近期超跌的板块做布局，可关注光伏设备、储能、餐饮等板块的短期交易性机会。

  Peek材料属于特种工程塑料，具备耐热、阻燃、耐磨、耐腐蚀、自润滑等优势。与工程塑料相比，PEEK材料兼具刚性和韧性；与金属材料相比，PEEK材料比强度大的同时，自身重量较轻，适合用于医疗、汽车和机器人等对轻量化要求比较高的领域。经测算，随着汽车+3D打印+机器人等新下游崛起，PEEK将打开成长空间。

  （2）验证周期：产能爬坡需要7年左右，下游客户认证开发周期需要3-5年。批量制造壁垒极高,全球仅4家具备1000吨以上量产能力。

  （3）全球格局一超多强，国产替代价格上的优势明显。全球龙头威格斯年产能7150吨，占全球份额60%，国产头部公司中研股份、鹏孚隆2021年销量分别623吨、226吨，市占率分别8.1%、2.9%，其中中研股份位居全球市占率第四位。

  （4）PEEK材料国内价格约为30万-40万元/吨，国外约80万-100万元/吨，国内产品有着非常明显的价格上的优势，国产替代趋势确定。

  原材料：氟酮是最核心的原材料。PEEK属于合成树脂，产业上游原材料最重要的包含氟酮（最关键，直接影响PEEK产品质量，成本占比过半）、对苯二酚（大宗，产能过剩）和碳酸钠（价值量小）等。

  设备：生产PEEK的过程中，要使用到注塑机、聚合釜、反应釜、水洗釜、离心过滤机、蒸馏机器以及热风干燥机等设备。整体所需的设备，国内市场已可以满足基本需要。只有部分反应容器，如聚合釜、水洗釜等需要进口。

  4、行业重点公司为中研股份（PEEK全球第四）、新瀚新材（氟酮）、中欣氟材（氟酮）等。（1）中研股份是全球第四大PEEK生产商，是继英国威格斯、比利时索尔维和德国赢创之后全球第4家PEEK年产能达到千吨级的企业；

  （2）新瀚新材客户结构较优，与PEEK领域全球主要厂商SOLVAY（索尔维）、VICTREX（威格斯）、EVONIK（赢创）及国内领先的PEEK生产商中研股份、吉大特塑及鹏孚隆均建立长期合作关系；

  （3）中欣氟材五千吨氟酮产能于2023年5月顺利试生产，目前氟酮产能已居国内首位。

  5、投资建议：智能汽车、机器人和3D打印对轻量化新材料的需求迫切，PEEK材料具备优异的物理性能、当前合适的价格和未来较大的降本空间，有望激活下游需求。建议关注PEEK材料供应商中研股份以及氟酮供应商新翰新材、中欣氟材等。

  1、工业机器人是自动化产线的核心环节之一。工业机器人现已被大范围的应用于码垛、冲压、焊接、切割、喷涂、上下料等工业场景中，极大提高生产效率、安全性以及智能化水平。2022年我国机器人市场规模174亿美元，工业机器人市场规模为87亿美元，占50%，其中大型多关节和协作机器人增长明显加快。

  2、复盘日本发展，中国工业机器人行业处在中速发展阶段。日本能取代美国，成为工业机器人领域领导者的问题大多有四点：（1）经济加快速度进行发展的同时，劳动力出现了短缺；（2）下游应用推动；（3）政策大力扶持；（4）出口驱动；复盘日本，中国工业机器人行业处在日本工业机器人行业95S-05阶段，进入中速发展时期。

  3、驱动力角度来看，“成长+周期”双轮驱动助力行业发展。1、周期角度：通用制造业目前处于库存周期底部阶段，静待复苏之风；2、成长角度：劳动力短缺叠加劳动力成本增长、投资回收期缩短推动密度的提升、汽车与电子进口替代加速增长、下游领域光伏锂电的横向拓宽以及《机器人+》要求到2025年工业机器人密度较2020年实现翻倍。

  4、中国工业机器人需求量全球最大，2025年中国市场有望达850亿。2022年，中国工业机器人销量达30.3万台，占全球工业机器人安装量的54.8%，2013年-2022年我国工业机器人年销量复合增速达29.41%。随着上游核心零部件国产化率持续提升，产业链上下游有望协同发展，打开互惠共赢局面。据头豹研究院预测，到2025年中国工业机器人本体行业市场规模将达840.4亿元，2020-2025年年复合增长率为14.5%，根据测算工业机器人销量复合增速在20%左右。

  5、外资垄断高端市场，国产替代+集中度提升为长期趋势。“四大家族”全球市占率超50%，高端市场地位稳定。复盘外资企业，华福证券觉得核心运控技术决定潜力，业务协同延伸决定体量：“四大家族”中ABB、FANUC、安川电机都是先研究运动控制技术，再从不同的侧重点进入机器人业务。中国已初步具备全产业链替代的实力，有突出贡献的公司有望在产业链上下游协同发展中快速抢占市场。精密减速机等核心零部件的突破有望促进全产业链降本，提升产品竞争力，同时下游锂电光伏高景气度加速国产替代进程。

  6、建议关注：绿的谐波（中国“哈默纳克”，国内谐波减速器绝对龙头）、埃斯顿（最像发那科的国产机器人龙头，掌握核心运动控制技术）和汇川技术（国内工控龙头，工业机器人行业大展拳脚）。

  如需转载请与《每日经济新闻》报社联系。未经《每日经济新闻》报社授权，严禁转载或镜像，违者必究。

  特别提醒：如果个人会使用了您的图片，请作者与本站联系索取稿酬。如您不希望作品出现在本站，可联系我们要求撤下您的作品。

  事关游戏行业！国家新闻出版署有关负责人明确：将听取各方意见，进一步修改完善！

  如何以新质生产力唱好“双城记”？川渝部分全国人大代表“问诊”高新技术企业

  掌上明珠家居信息化中心总监张浩：“川派家具”转变发展方式与经济转型需破解“断层”难题

  财经早参丨国家卫健委：对任何形式的伤医事件零容忍；美国公布核弹头数量；网友被丢件还被快递员威胁？回应来了；保时捷中国业务换帅

  国家医保局医药服务管理司原司长熊先军回应每经：建议把治疗费用较高的罕见病纳入特病保障范围

  菲律宾绑架案，首个死里逃生并追回大额赎金、公开经历的中国人：绑匪买了一座岛，拉我入伙

  微软蓝屏全球停摆，“肇事”公司股票价格大跌，她出手抄底；拜登又被“劝退”，正居家隔离；“七巨头”市值一周蒸发6万亿元 一周国际财经