CDMO国产大时代到来 6大上市公司出征海外

  70多年前，在诺曼底、硫磺岛、达尔文港出现一群外国部队，里面成员来自各个国家，他们组成盟军，进军异乡攻城拔寨。

  70多年后，也有一群人征战海外。他们来自中国的长期资金市场，经营CDMO（合同定制研发生产）业务。如当年逐岛登陆的部队一样，为了共同目标，这些上市公司欲抢滩登陆，拿到海外订单。

  伴随国内医药环境转变，海外市场成了CDMO企业的新目标。但要拿到订单，上市公司需要满足多个条件，比如之前就与海外企业有过合作、产能足够等。

  其中，还有不少公司转型切入CDMO赛道，但产能成了制约其发展的因素。他们或收购标的，或自建产线。对此，我们推出特别策划，把上市公司对应当年盟军的部队。若有雷同，纯属巧合。

  今年2月，公司公告收到重大订单。根据公告，公司将为辉瑞提供CDMO服务，合计订单金额6.81亿美元（约43亿元）。

  此前，公司在今年1月的投资者调研时公告，2021年前三季度，其累计CDMO订单金额约1.5亿元，其中制剂0.32亿元，生物1.1亿元。

  消息一出，立即点燃公司股票价格。恰逢医药板块惨烈下跌，因此公司的表现被誉为“全村的希望”。截至2月17日，公司总市值为450亿元。

  实际上，公司与辉瑞的合作由来已久，涵盖了CDMO、CRO等。2019年、2020年、2021年前三季度，公司对辉瑞的销售额分别为0.58亿元、1.03亿元、1.51亿元，分别占当期营业收入的3.77%、4.99%、7.46%。

  值得注意的是，今年2月公司还宣布，将投资2.6亿元扩建位于重庆的CDMO产能，扩建车间的规划反应体积为142.6m³。此前，重庆该基地的现有总产能为900m³。

  2021年11月17日，公司发布了重要的公告，与美国某大型制药公司签订小分子CDMO订单，合计金额4.81亿美元（约30亿元）。

  根据公告，公司与该客户在2018年至2020年分别交易1.84亿元、2.5亿元、6.38亿元，分别占当期营业收入的10.07%、10.11%、20.25%。

  越不透露客户，越引发市场好奇。此前，公司曾表示其美国客户有辉瑞、默沙东、艾伯维、礼来、百时美施贵宝等。长期资金市场也开始猜谜游戏，辉瑞一度成为热门。

  论产能，截至2021年上半年，公司反应釜体积近3000m³，但没有细分CDMO、API等。有必要注意一下的是，公司在报告中表示“小分子产能较为紧张，已着手加快产能建设，以满足日渐增长的订单需求。”

  今年2月，公司还公告拟0.58亿美元（约3.7亿元）收购Snapdragon。该标的经营连续性反应生产的路线开发、设计和工艺优化，或有助提升公司CDMO的产能。

  2021年半年报中，公司表示其海外客户业务收入占比远高于国内客户，但没有披露客户名单。报告期内，公司小分子CDMO实现收入7.62亿元，同比增长50.5%。

  今年1月底，公司在投资调研公告中表示，其天津和绍兴都建有CDMO基地。2020年9月，公司曾在深交所的平台回复投资者，待天津工厂三期和绍兴工厂投入到正常的使用中后，其总体反应釜体积将达到800 m³。

  今年2月，绍兴小分子原料药生产基地正式投产，该基地具备650 m³的生产能力。为了扩大产能，今年1月底公司公开表示，不久前其在英国收购了一个小分子CDMO生产基地。

  顾名思义，空降至该领域，一如从API（特色原料药及中间体）向CDMO转型的九洲药业。

  2019年，公司收购瑞博苏州的前身苏州诺华制药科技有限公司。该标的为诺华旗下资产，公司也由此切入了诺华CDMO的核心供应链，使其成为大客户。

  2021年上半年，公司CDMO业务实现收入10.24亿元，同比增长134.9%，占同期营业收入的54.8%。

  2021年11月，公司接受调研时表示，其三家子公司拥有CDMO生产线；其中，一家启动车间建设预计今年投产，一家购买了土地预计2023年建成，一家产线在改造中。根据记录，改造的产线是为了释放CDMO产能。

  为了扩大产能，公司去年从新加坡企业手中收购了一家公司。根据公告，公司计划利用该标的海内外额CDMO业务，扩展产能空间、提升生产效率。

  目前，公司主要营业业务分为原料、CDMO、优制剂等三大板块。作为重点方向，公司2021年研发投入近 5 亿元，同比增长约38%，并约有一半的增幅在CDMO。

  资料显示，公司CDMO业务分为兽药和人用药，兽药占整个CDMO业务约30%-40%。公司也是转型CDMO赛道。此前，公司累计多个海外客户，如日本盐野义。

  值得注意的是，盐野义正在研发新冠口服药。今年2月，有投入资金的人在互动平台询问公司是不是为该款药物提供服务，公司表示：“与CDMO客户之间都有严格的保密协议，不便透露任一客户及项目相关信息”。

  论产能，今年1月公司在接受调研时坦言“整个 CDMO 项目数量增长较快，整个产能还是比较紧张”。其中，一个CDMO专用车间预计今年下半年投入使用。

  2021年上半年，公司CDMO（含CMO）收入达1.47 亿元，占同期收入比首次超过50%。报告期内，公司还有17个CDMO项目在承接中。

  值得注意的是，今年1月市场有传言，公司将与真实生物合作。真实生物还未上市，但研发的新冠口服药已处于临床三期。对此，公司没有回应。

  以此来看，这是CDMO产能转移的时代，是国内企业进军海外的时代。大时代到来，谁能笑到最后，拭目以待。